2011年公司实现营业收入31.14亿元，同比增长98.34%；营业利润9,997万元，同比增长54.31%；归属母公司净利润7,827万元，同比增长36.18%；每股收益0.22元。

    期间费用率同比下降。2011年公司产生的销售费用为1,494万元，同比增长17.2%，销售费用率为0.48%，同比减少0.33个百分点。管理费用2,551万元，同比增长27.73%，管理费用率为0.82%，同比减少0.45个百分点。财务费用1.16亿元，同比增长74.55%，财务费用率为3.75%，同比减少0.51个百分点。

    公司黄金饰品收入大幅增长。报告期内，公司营业收入同比增长98%，主要是公司黄金饰品的收入增幅达182.73%，由于公司黄金饰品的收入占比达84%，并且黄金饰品的毛利率较低，也因此拉低了公司的毛利率，公司去年综合毛利率为9.69%，同比下降2.23 个百分点。而公司净利润同比增长35%，主要是报告期内公司资产减值损失4,738 万元，同比增加4,433 万元,主要用于计提存货跌价损失和翡翠信托产品减值。

    非公开发行预案。公司通过了非公开发行股票预案，拟发行不超过4,000 万股，募集资金8 亿元。本次募集资金主要用于以下项目：（1）使用1.5 亿元用于北京珠宝专营店项目；（2）使用1.5 亿元用于徐州珠宝专营店项目；（3）使用3亿元用于云南腾冲翡翠交易中心项目；（4）使用2 亿元偿还银行贷款。前三个募投项目预计建成后，可分别实现营业收入8.97 亿元、4.01 亿元和6.29 亿元。

    盈利预测与投资评级。预计公司2012 年和2013 年每股收益为0.25 和0.30 元。以3 月30 日收盘价12.31 元计算，对应动态市盈率为50 倍和41 倍，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示。翡翠价格波动对公司业绩的影响；资产负债率过高。