公司董事会昨日通过了清理大股东及关联方非经营性资金占用的议案。共2.75亿元的资金占用总额的90％将以子公司股权相抵：1）华源（泰国）纺织有限公司占用的1.56亿元，通过回购该公司100％股权清欠；2）大股东华源集团8475万元的占用资金，通过收购华源投发持有的华皖碳纤维公司46％股权，形成对华源投发的债务并与集团作转移，以债抵债的方式完成清欠。采用该方式清欠的还有其他两个公司600余万元的占用款。清欠的完成将使公司卸掉一个历史包袱，有利于经营状况的改善。

    值得注意的是华皖碳纤维46％股权的收购。华源投发并未直接占用上市公司资金，之所以通过"债转债"的曲线方式清欠，是为了将华源拥有的碳纤维这一未来前景乐观的优质资产全部装入上市公司。此次收购完成后，华源股份将直接持有华皖公司90％的股权，将最大程度地获得碳纤维项目未来的可观收益。碳纤维项目虽然还处在试验阶段，尚未正式投产，但据我们了解的情况，其成功的可能性还是很高的，我们对该项目的前景依旧保持乐观。

    高管人事变动完成后，华润对整个华源集团的重组明显加快了步伐。我们认为此次清欠只是华源股份浴火重生的第一步，考虑到华润注资将带来的生产恢复、基本面扭转以及可能很快就要开始的股改，我们认为目前股价低估明显，建议"增持"。