投资要点：

    　　事件。 公司公布 2015 年年报。报告期内，公司实现营业收入 51.7 亿元，同比下滑 3.95％；归属于上市公司股东的净利润 4.57 亿元，同比增加 32.4%；实现基本每股收益 0.23 元。

    　　年，公司结算减少使得公司营收下滑 3.95％， 受公司设立名城金控获得投资收益推动，公司净利润增加 32%。 公司 2015 年年报披露： 2015 年，公司实现签约面积极87.63 万平， 同比上升 32.53%。累计实现销售额 68.90亿元，同比上升 19.14%；期末预收账款余额 32.48 亿元，较期初增长 50.28%。

    　　报告期内新开工面积极186.85 万平。

    　　年， 公司全资子公司深圳名城金控（集团）有限公司成立。名城金控目前已经成功搭建基于上市公司战略投资、产业并购、金融机构投资的战略平台。同时，名城金控已成功设立全资子公司上海名城互联网金融信息服务有限公司，正式进军互联网金融行业。 2015 年以来公司新增土地储备 7 个， 合计权益储备建面 71 万平。 2015 年 5 月， 公司设立名城金控（集团）， 构建多边跨界资本并购平台。 2015 年 8 月， 公司子公司名城金控集团拟全资成立上海名城股权投资基金有限公司，并发起设立名城大消费产业并购基金。

    　　年 3 月， 公司联合发起设立黄河财险公司，持有 14%股份。 2015 年 7月， 公司设立员工持股计划（草案），员工持股收益不低于 12%。 2015 年 8月， 公司与深圳市前海金融控股有限公司签署战略合作协议。 2016 年 1 月，公司拟募集 45 亿元用于兰州 6 个房地产开发项目。 2016 年 4 月，公司控股％的印派森在新三板上市。

    　　投资建议： 福建自贸区和“丝绸之路”双重概念，“产业+资本双轮驱动”值得期待。 公司发展模式符合新型城镇化建设方向，属福建自贸区和“丝绸之路”主题重要标的。大名城销售有望受益自贸区相关税收、金融利好。兰州东部科技新城项目正处于“丝绸之路经济带”核心区域。目前公司明确打造房地产板块和金融板块双轮驱动。公司明确表态积极探索金融服务业、投资贸易、仓储物流、大文化大健康等新型产业。我们预计公司 2016、 2017 年分别 0.3 和 0.4 元，对应 RNAV 在 13.5 元。按照公司 4 月 21 日收盘价元计算，对应 2016、 2017 年 PE 为 27.3 倍和 20.5 倍。 我们以 RNAV的 13.5 元作为公司未来六个月的目标价， 维持“买入”评级。

    　　风险提示： 行业面临加息和政策调控两大风险。