投资要点：

    　　事件。2016 年5 月10 日，公司公告称，公司拟以自有资金在香港设立全资子公司—名城国际（香港）有限公司，注册资本2000 万美元，作为的海外投资平台，实施海外并购，拓展海外项目发展。

    　　公司已经搭建起“产业+资本”双轮驱动的发展构架。公司控股子公司西藏康盛投资管理有限公司是公司全资子公司深圳名城金控（集团）有限公司旗下重要证券投资平台，深圳名城金控（集团）有限公司持有其70%的股权，主要投资领域涉及股票投资、上市公司战略投资、新三板投资。公司拟通过设立全资金融控股公司，打造公司资本投资平台，为公司今后新的业务发展提供保障。名城金控集团拟依托公司雄厚的资金实力，充分整合海内外资源，积极把握资产管理和股权投资行业发展机遇，重点对股权、证券市场和金融业进行投资。本次收购是对以上战略的坚定贯彻和实施。

    　　2015 年以来公司金融产业并购不断。2015 年5 月，公司设立名城金控（集团），构建多边跨界资本并购平台。2015 年8 月，公司子公司名城金控集团拟全资成立上海名城股权投资基金有限公司，并发起设立名城大消费产业并购基金。2016 年3 月，公司联合发起设立黄河财险公司，持有14%股份。

    　　2016 年4 月，公司收购中程租赁公司100%股权。2016 年5 月，公司设立名城国际（香港）有限公司，打造海外投资平台。2015 年5 月，公司设立“大名城城镇化投资基金”。2015 年8 月，公司与深圳市前海金融控股有限公司签署战略合作协议。2016 年5 月10 日，公司信息披露义务人嘉诚中泰及西藏诺信增持公司总计1.01 亿股，占股份总额5%。截至2016 年5 月9 日，嘉诚中泰及西藏诺信合计持股比例10%。

    　　投资建议。福建自贸区和“丝绸之路”双重概念，“产业+资本双轮驱动”值得期待。公司发展模式符合新型城镇化建设方向，属福建自贸区和“丝绸之路”主题重要标的。大名城销售有望受益自贸区相关税收、金融利好。兰州东部科技新城项目正处于“丝绸之路经济带”核心区域。目前公司明确打造房地产板块和金融板块双轮驱动。公司明确表态积极探索金融服务业、投资贸易、仓储物流、大文化大健康等新型产业。我们预计公司2016、2017 年EPS 分别0.3 和0.4 元，对应RNAV 在13.5 元。考虑到公司转型力度大，我们以1.1 倍的RNAV，即14.85 元作为公司未来六个月的目标价，维持“买入”评级。

    　　风险提示：企业转型不达预期风险，公司重心下移。