事件：

    近期，我们对公司进行了实地调研，与相关领导交流了公司的经营情况和未来几年的发展，同时，重点就本次定向增发拟收购的燃气集团进行了深入探讨，我们认为，公司正致力于打造建设面向珠三角的能源供应商，一体化产业逐渐完善，长期价值日益显现。

    盈利预测和评级

    根据公司现有资产，我们测算公司2011～2013 年每股收益0.21、0.41、0.50元，明年主要是电价调整和新机组投产带来电力业务的增长，以及新东周窑正式运营带来的投资收益。

    如果考虑公司明年完成本次定向增发，预计2012～2013 年摊薄后公司每股收益为0.38、0.51 元，自2013 年开始有所增厚，未来随着天然气业务的逐渐达产，公司仍有巨大的成长空间。我们看好公司未来的发展，暂按照现有资产2012年业绩，给予20 倍PE，目标价8.2 元，维持“审慎推荐-A”投资评级。

    风险提示。经济下滑，影响公司电量。煤价调控政策失效，吞噬公司业绩。