本报告导读：

    　　公司股份注销彰显管理层经营信心，Q2 业绩持续高增，多项业务有望继续好转。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级：考虑到电力装机投产进度、煤价气价波动等因素，上调2023~2024 年EPS 至0.51/0.66 元（原0.48/0.63 元），维持2025年EPS 0.76 元。维持目标价7.75 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公告董事会同意注销公司回购专用证券账户中全部股份0.37 亿股（占公司原股本比例为1.0%），注销完成后公司股本减少为35.1 亿股。

    　　股份注销彰显信心，业绩有望持续增长。我们认为本次回购股票注销彰显了管理层对公司未来长期经营的信心，叠加2021 年股权激励计划（授予激励对象0.27 亿股）为员工提供长期激励动能，我们预计公司有望锚定远期目标（公司“十四五”发展战略提出“投资总额、装机规模、天然气供气量三大倍增”计划）实现业绩持续增长。

    　　Q2 业绩持续高增，各项业务持续好转。据公司业绩预告，2Q23 公司归母净利润6.5~7.5 亿元，同比+42%~64%，主要由于公司传统电力、新能源发电及天然气等业务板块均同比好转。我们认为公司未来多项业务有望持续好转：1）2Q23 公司新能源上网电量11.7 亿千瓦时，同比+39.6%；公司2023 年计划新能源相关资本性支出50.5 亿元，我们预计公司新能源业务利润有望随装机成长持续增加；2）公司披露2023 年7 月起非居民管道燃气销售价格最高限价继续按 4.60 元/立方米执行，我们预计下半年公司天然气业务毛差有望维持高位。

    　　风险提示：新能源装机低于预期，煤炭及LNG 价格超预期等。