公司三大主打产品螺纹钢、型钢和优钢下游需求相对压力较小，产销和订单情况明显优于板材产品。而且在需求带动下，4月中旬长材价格率先反弹，公司作为以长材为主的钢铁企业盈利能力恢复将快于行业平均水平。

    公司目前月产量维持在50万吨水平，09年产量目标商品坯材641万吨。由于需求相对较旺，公司库存仅6天产量水平，不足10万吨。原材料库存方面，铁矿石1个月使用量水平，煤炭不足1个月，原材料控制相对较好。

    公司1季度业绩存压力。由于08年存货跌价准备计提比例不是很充分，1季度仍处高价铁矿石消化期，高成本、低钢价两因素预计致使公司1季度仍将亏损。4月份高价铁矿石消化完毕，未来成本压力将得到缓解，需求推动钢价逐步企稳和成本压力下降将使公司未来盈利能力率先好转。

    集团钢铁产能达到1300万吨，股份仅有700万吨，集团尚有500-600万吨钢铁资产未注入上市公司。集团与公司存在关联交易，未来有望逐步改善并将钢铁资产注入公司，完善公司的产品结构。

    给予公司强烈推荐的投资评级。我们认为公司主打产品受行业冲击较小：螺纹钢、型钢受益基建投资，优钢集中度较高且公司是国内最大的齿轮钢生产企业。我们预测公司2009年-2011年EPS分别为0.27、0.50、0.66元，6~12月公司目标股价12元，对应09年市净率为1.83倍。公司目前市净率仅为1.37倍，低于行业的1.49倍，估值相对便宜，首次给予公司强烈推荐的投资评级。