钢价指数创新低为反弹留下空间。此次建筑钢材价格反弹与春节前不完全相同，一方面是国内经济出现了回暖迹象；另一方面是库存的逐步回落。以上海为例，3 月中旬开始，上海市场建筑钢材库存连续下降，螺纹钢库存由3 月12 日的52 万吨下降到4 月16日的38 万吨，下降27%，线材库存也下降25%左右。

    从历史数据看，每年2-5 月份是下游行业开工旺季。从季度环比看，1 季度仅家电、汽车两个行业开工率回升，其他行业开工率继续下降。我们预计，2 季度主要下游行业开工率将环比上升。

    公司全年螺纹钢订单基本分配在京沪高铁和山东高速，自3 月中旬加价以来，公司螺纹已成为主要利润来源。随着此轮线螺价格反弹，二季度公司业绩将受益。鉴于公司一季度可能面临较大幅度亏损，二季度业绩环比将出现较大增长，继续给予“谨慎推荐”评级。