莱钢股份今日公布其重大资产重组预案：为减少关联交易、避免同业竞争、增强持续盈利能力、提高行业地位，莱钢股份拟向莱钢集团公司非公开发行股份，收购相关钢铁资产；本次交易标的预估值为72.6 亿元（该数值系依据2009 年6 月30 日目标资产情况预估），所发行股份由莱钢集团公司以其拥有的目标资产为对价全额认购；

    发行股份数量：本次非公开发行股票的发行价为公司本次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票交易均价，即11.30 元/股。以本次交易标的预估值72.6 亿元测算，预计非公开发行股份数量约64,248 万股；

    收购资产说明：本次发行股份所购买资产为莱钢集团公司拥有的钢铁主业资产，具体包括：银山型钢100%股权、天元气体100%的股权、国贸公司83.33%股权、机制公司100%股权、电子公司100%股权，以及莱钢集团公司下属动力部、自动化部和运输部相关的经营性资产和负债：

    银山型钢说明：银山型钢是莱钢集团公司下属的除莱钢股份以外的主要钢铁生产企业，主要资产包括2 座1880 立方米高炉、2 台265 平方米烧结机、3 座120 吨转炉，3 台连铸机，1 条1500mm 热轧带钢生产线、1 条1500mm 冷轧带钢生产线、1 条4300mm 宽厚板生产线及配套公辅设施等。银山型钢的炼钢能力为500 万吨，主要产品为钢水、宽钢带、冷带和宽厚板；

    天元气体的主要产品为氧、氮、氩、氦等不同规格的气体。其生产的氧、氮、氩及压缩空气广泛应用于钢铁生产的全流程，其中氧气是转炉炼钢工序的主要原料之一。天元气体主要销售客户是银山型钢和本公司；

    国贸公司主要负责莱钢集团公司的钢铁产品出口和铁矿石等原材料的进口业务以及相关的设备引进等业务。

    收购完成比较：

    产量比较：按2008 年产量计算，莱钢股份的铁生产能力将提高85%,达到869 万吨；钢生产能力将提高78%，达到913 万吨；钢材生产能力提高64%，达到1,029 万吨。莱钢股份将成为一家年产钢千万吨的国内大型钢铁上市公司；

    盈利能力说明：本次收购如果按照07、08 年的收入测算，收购完成后的EPS 增厚率分别为-20%、-69%，业绩为下滑情形，但考虑到银山型钢的投产时间，预计09 年及以后的盈利会发生较大改变；

    收购PB、PE：简单计算，收购资产按照07、08 的净利润测算，对应的收购PE 分别为18X、-57X；收购PB 为1.25X。

    后续跟踪等等：

    本次交易所涉及的目标资产的审计、评估、盈利预测事宜尚未完成，莱钢股份将在审计、评估、盈利预测等相关工作完成后再次召开董事会，编制并披露向特定对象发行股份购买资产暨重大资产重组（关联交易）报告书及其摘要，同时披露本次重组所涉及的相关财务、评估与盈利预测数据，其后召开股东大会审议本次重组的相关议案；

    投资建议：考虑到莱钢股份从7 月10 日起开始停牌，且本次收购完成后莱钢股份的净资产增厚明显，我们继续维持对莱钢股份的“买入”建议。