本报告导读:

    市场原本担心公司海外EPC 订单拓展困难,此次孟加拉电网大项目MOU 合同签订,将打消市场疑虑;订单金额为11.4 亿美元,预计为上市公司增厚净利润约6 亿元。

    投资要点:

    维持目标价14.97 元及“增持”评级。市场原本担心公司海外EPC订单拓展困难,此次孟加拉电网大项目MOU 合同签订,将打消市场疑虑;订单金额为11.4 亿美元,预计为上市公司增厚净利润共约6亿元。考虑到MOU 无法律约束力、存在一定变数,目前维持2016-2018 年EPS 预测为0.35、0.48、0.64 元,维持目标价14.97 元(对应2017 年31 倍PE),维持“增持”评级。

    “一带一路”领头羊,海外多年耕耘壁垒坚实。①公司旗下永鼎泰富团队在东南亚诸国耕耘EPC 市场十余年,近期订单不断落地,说明公司在这些市场继续受到高度认可。由于各地区语言文化风俗存在差异、地方政府和客户企业关系均需要培育发展,我们认为公司在东南亚地区的竞争壁垒较高,在可预见的未来有望继续担当东南亚“一带一路”领头羊角色,持续落地订单。②东南亚地区的电力、通信等基建仍有很大不足,未来发展空间较大。③“一带一路”规划推进、亚投行等金融机构加强该地区服务,有助于公司拓展业务。

    发展战略明晰,成长空间大。①公司短期受益于光通信行业景气;②中期受益一带一路推进、大数据网络安全业务增长;③长期受益于智慧驾驶布局持续拓展、高温超导材料产业应用,发展战略明晰、节奏明确,未来成长空间大。

    催化剂:MOU 落实为采购合同,大订单落地带来业绩爆发。

    风险提示:MOU 合同本身无约束力、存在变数。