事件：

    　　7 月27 日公司发布联络函，鉴于各类铜箔订单持续增加，产品供不应求，自8 月1 日起，公司各类铜箔加工价格在原来的基础上上浮5000 元/吨，海外销售在原基础上上浮800 美元/吨。

    　　供需紧张，铜箔涨价符合预期，业绩预计将继续释放在此次价格调整前，2016 年初以来8μm铜箔加工费已经调整3 次，从当时的3.6 万元/吨累计调整至4.5 万元/吨，此次调整后8μm铜箔加工费达5 万元/吨，以2-2.5 万元/吨的加工成本考虑，加工每吨铜箔的盈利已经翻倍，随着公司新增产能的释放（惠州联合铜箔二期3000 吨已投产，青海诺德4万吨产能中的一期1 万吨年底建成），公司业绩预计将继续释放新能源汽车放量预期升温，铜箔涨价具有持续性5、6 月份新能源汽车产量同比分别增长27%和29.2%，重回增长快车道。

    　　同时新的“油耗+新能源”双积分政策向车企施压，新能源推广获有力的政策支持；Tesla Model 3 目前以正式开始量产，首批车交付仪式本周六举行，新能源终端巨头对产业链带来的鲇鱼效应不容小觑。综合内外市场、政策环境，我们认为新能源汽车才刚刚开始加速，产业的趋势才刚刚开始。新能源汽车对铜箔需求巨大，而锂电铜箔产能扩产周期长，将集中在18/19年才能放量，因此锂电铜箔的供需偏紧料将持续，涨价具有持续性。

    　　布局6μm铜箔，等待下游需求释放

    　　新的补贴政策将能量密度置于重中之重的地位，而锂电铜箔在电池总重量中占比较高，我们测算改用6μm铜箔在相同情况下能为锂电池提升2.3%~2.8 的能量密度。目前诺德已拥有一定的6μm铜箔产能，同时拥有市场中最先进的打孔铜箔试验机。由于6μm铜箔技术壁垒更高，加工费也更高， 下游需求的释放或将大幅提升未来公司业绩。

    　　预计铜箔涨价持续，6μm铜箔放量可期，维持买入评级。我们上调2017-2019 年归母净利润至4.65 亿/8.41 亿/9.41 亿元，上调EPS 至0.40/0.73/0.82 元，对应现价PE 分别37x/20x/18x。考虑公司为锂电铜箔行业龙头，市占率超三成，业绩弹性远超同业，我们维持19.6 元的目标价，对应2017 年49 倍PE，维持买入评级。

    　　风险提示：铜箔加工费上涨不及预期、新能源汽车产销不及预期、公司铜箔产能释放不及预期