事件描述

    西宁特钢发布公告,计划发行非公开发行股票不超过11.04亿股,募集资金总额不超过63.58亿元,同时实施第一期员工持股计划。

    事件评论

    募资逾60亿还债及实施员工持股计划,降低财务费用、完善激励机制:公司此次计划发行非公开发行股票不超过11.04亿股,募集资金总额不超过63.58亿元,发行价为5.76元/股,不低于定价基准日(2015年5月19日)前20个交易日公司股票均价的90%。定增对象包括青海国资委下属企业青海发展投资、青海机电、青海物资产业、青海汽车运输,其他投资企业国华人寿、上海穆昭、贵州中科、新疆泰达,个人邓建宇及西宁特钢第一期员工持股计划,定增股票锁定期均为36个月。其中西宁特钢第一期员工持股计划参与人数169人(包括董事、高管15人),认购资金总额2245.82万元,占比此次募集资金的0.35%,认购股份占比此次非公开发行后公司总股本的0.21%。

    本次定增募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于偿还银行贷款。历史经营数据显示,公司2012年、2013年和2014年财务费用分别为4.62亿元、5.12亿元和6.06亿元,同期利润总额1.27亿元、-0.02亿元和2.14亿元,财务费用严重影响公司盈利能力。假设本次非公开发行募集资金偿还银行贷款63.58亿元,将使得公司资产负债率由2014年末的84.58%降低至56.55%,以目前公司公告银行贷款平均利率约6.60%测算,此次定增还债将减少利息费用约4.20亿元/年,按照母公司的所得税率15%计算,可为公司新增净利润约3.6亿元/年,以发行后股本计算,对应EPS为0.20元,一定程度上提高公司盈利能力。另外,公司此次员工持股计划有利于完善公司激励机制,增加管理层和骨干员工队伍的稳定性,调动管理层和骨干员工的积极性。

    由于此次定增尚待省国资委、证监会等批准,暂不考虑其对公司盈利影响,预计公司2015、2016年EPS分别0.07元和0.10元,维持“谨慎推荐”评级。