事件：

    近日，我们对公司进行了实地调研，并针对公司业务的发展方向以及今后经营的重点与公司高层进行了交流。

    结论：

    公司未来增长的亮点主要体现在内功修炼后门店网络的纵深突围和供应链主导下毛利率水平的均值回归，其整体呈现的量价齐升发展态势与其自身的电商全面发力并行不悖，后者并不是作为渠道的补充而是利用现有实体门店和供应链体系的优势实现新的利润、价值增长点。但公司今明两年的高速发展或对业绩造成一定压力。我们预测公司11-12年EPS为0.63和0.83元，对应PE分别为25倍、19倍。综合考虑到公司厚积薄发的发展态势，给予6个月目标价18.5元，对应PE为29倍，处于专业连锁行业估值平均水平，距当前价格仍有13%的涨幅，维持公司"推荐"的投资评级。

    风险提示：

    公司面临着以下风险：渠道下沉面临面临苏宁、国美等连锁连锁龙头的强势竞争；商业外延扩张带来的租金上涨、违约、选址等经营风险。