公司业绩基本情况：2011 年上半年，公司实现营业收入63.73亿元，同比增长23.31%；营业利润1.22 亿元，同比增长31.8%；

    归属母公司净利润0.96 亿元，同比增长43.42%；每股收益0.08元。公司业绩低于我们的预期值。

    市场竞争激烈，赢利提升空间有限：公司三项主营业务中电子商贸收入52.22 亿元，增幅24.66%，工业制造收入9.72 亿元，增幅12.19%，系统集成收入29.5 万元，降幅98.90%。2011 年上半年，面对宏观经济适度从紧的环境，公司积极推进IT 连锁、制造业（主要为光电线缆业务）、地产三大业务的发展，加快扩大IT 连锁市场份额，优化供应链效率及门店竞争力，做强连锁主业，积极开拓光电线缆市场，加速货款回笼，虽然行业整体已步入低潮发展期，但公司还保持了适度增长的态势，期内公司基本完成了既定的门店拓展目标，新开门店31 家。我们认为，公司所在的IT 连锁行业竞争激烈，且市场已略显饱和，公司在今后应以“服务+优质产品”取得竞争优势，未来成长性仍然可期。但公司盈利水平因竞争激烈而一直较低。

    创新赢得市场，优质服务保证竞争优势: 随着公司经营管理模式的创新、门店扩张的加快以及核心供应商策略的有效执行，其专业化服务品牌越来越得到业界的认同，行业话语权进一步增强。同时，为寻求新的赢利点，打造线上宏图三胞，传统电子商务往往采用人机界面，以单纯的“商品交易”为核心，难以保持客户关系的黏性，只能依靠恶性价格竞争，而公司电子商务以“价值交付”为核心，以满足不同细分用户应用心理需求为内容，进行售前、售中、售后方案设计，并与宏图三胞线下店面充分结合，发挥现有线下供应链和服务链两大核心优势，将宏图三胞电子商务打造成以“消费者体验、品牌厂商合作、线下售后支持”为特色的新型电子商务服务平台。公司未来的主要竞争优势来自于其优质服务和销售产品的信誉。

    盈利预测和投资评级: 预计公司2011-2012 年可分别实现每股收益0.43 元和0.48 元，按8 月25 日的收盘价5.75 元计算，对应的动态市盈率分别为13 和12 倍。公司估值明显低于商业板块2011 年整体25 倍的预测市盈率，考虑到公司未来良好的发展空间和竞争优势，所以仍然维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示: 激烈的商业竞争环境给公司带来的市场份额流失的风险，及公司内部管理能力有效释放效果是否达到预期。