投资要点

    　　上半年实现亮眼业绩，二季度延续高增长。公司发布2023 年中报，上半年实现营业收入90.51 亿元，同比增长24.85%，实现归母净利润5.65 亿元，同比增长342.26%，实现扣非归母净利润5.72 亿元，同比增长214.36%。二季度单季实现营收46.24 亿元，同比增长24.4%，实现归母净利润3.3 亿元，同比增长210.8%，实现扣非归母净利润3.33 亿元，同比增长205.5%，延续高增长趋势，整体表现亮眼，利润增速显著高于收入增速，盈利能力快速提升。

    　　核心品种快速放量，带动医药工业高增长，品牌战略持续发力。上半年医药工业实现收入64.01 亿元，同比增长40.70%，毛利率64.19%，同比提升0.97pct。其中，现代中药实现收入42.40 亿元，同比增长55.88%；化药实现收入21.61 亿元，同比增长18.15%。核心领域、核心品种表现亮眼，消化及代谢用药收入21.52 亿元，同比增长67.32%，毛利率61.72%，同比提升7.79pct，其中藿香正气口服液销售收入达到18.13 亿元，同比增长81.66%；呼吸系统用药15.10 亿元，同比增长78.45%，毛利率59.86%，同比提升3.18pct，主要由于急支糖浆实现销售收入5.28 亿元，同比增长149.06%。公司强化主品品牌力持续释放，加大全媒体宣传矩阵，强化品牌曝光度，形成品牌有效引流；渠道整合力持续加强，与医疗渠道75 家重点合作伙伴及OTC 渠道37 家一级经销商客户签订战略合作协议，完成六家工业子公司的营销职能整合；打造具有太极特色的医药工业核心优势集群，聚焦“6+1”重点治疗领域及12 条产品赛道，每个厂定位1 至2 个治疗领域，聚焦优势剂型，专注2 至3 种优势技术。

    　　盈利预测与估值：维持盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润8.76、11.82、15.46 亿元，同比增长150.5%、34.9%、30.8%，2023 年8 月25 日收盘价对应PE 为28.4、21.0、16.1 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：政策监管风险；质量风险；市场风险；成本风险和研发风险。