事件：

    公司5 月11 日发布公告，公司完成募集配套资金非公开股票发行，合计向12 名投资者以16.82 元/股的价格发行8805 万股，募集配套资金14.8 亿元。募集资金将用于公司有关项目建设，以及补充流动资金，支付交易对价。

    投资要点：

    增发落地股价压制因素解除，机构认购踊跃彰显对公司价值认可。公司本次增发为重大资产重组配套募集项目，所募集资金将用于“云网基础平台光纤骨干网建设项目”、“云网基础平台软硬件系统建设项目”、“互联网+电力营销平台建设项目”、支付本次交易的现金对价、 相关税费及中介机构费用、补充流动资金。此前由于增发迟迟未能落地，对股价存在一定压制。本次增发机构认购踊跃，发行期首日（4 月16 日）前20 个交易日均价80%为15.51 元/股，实际最终发行价为16.82 元/股，相当于发行底价的108.45%。公司共收到20 名投资者报价，最终12 名投资者获配，其中包括多家公募基金、保险公司以及国有企业结构调整基金和三峡资本。

    国网二季度复工按下快进键，二季度开始公司订单有望加速落地。4 月30 日，国网信通公告称全资子公司中电普华中标江苏国网2019 年营销系统2.0 统一设计服务项目，中标金额3.26 亿元。据了解，营销2.0、综合能源服务、移动应用整合属于国网信产集团层面2020 年重点工作任务。除江苏省网之外，公司有望斩获其他省网公司的营销2.0 订单。另外通过本次项目中标落地，我们也可以发现尽管一季度疫情对国网各项工作造成了一定影响，二季度开始国网包括信通领域在内的各个业务条线已全面复工，有关工作按下快进键。预期未来将会有更多的订单持续落地，从二季度开始国网信通的收入及业绩增速有望持续回升。

    国网召开推进新型数字基础设施推进会，落实中央“新基建”部署，公司有望持续受益国网投资增加。5月8 日，国网召开新型数字基础设施建设工作推进会，落实中央关于加快新型基础设施建设的决策部署。国网总经理辛宝安强调，公司上下要聚焦大数据中心、工业互联网、5G、人工智能等方面重点任务，总部相关部门要落实好牵头职责，公司各单位要扛起主体责任，各支撑单位要提升专业支撑能力。会上国网互联网部汇报重点工作安排，信产集团等五家单位作会议发言。我们观察到，二季度以来国网对于“能源互联网”“新基建”“新型数字基础设施”等有关工作的部署显著加快，国网下属各家单位的信通业务订单有望进一步提速。公司作为国网内部的云网融合业务平台，有望充分受益于国网投资的增加。

    盈利预测与评级：我们维持预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 6.8、9.3 、11.7 亿元，考虑本次增发带来的摊薄，当前股价对应市盈率分别为34、25 和20 倍。当前国网高度重视“新基建”，公司未来有望充分受益于国网在电力物联网和5G 领域的布局，短期业绩高景气，中长期极具发展潜力，维持“买入”评级。