事件概述：2022 年8 月25 日，国网信通披露2022 年半年报。报告期内，公司实现营业收入29.47 亿元，同比增长2.31%；实现归母净利润2.31 亿元，同比增长6.31%；实现扣非归母净利润2.21 亿元，同比增长7.41%。报告期内，公司产生销售费用0.91 亿元，同比下降9.99%，销售费用率为3.08%，同比下降0.42pct，主要系公司优化销售方式导致。

    云网基础设施业务有望受益于特高压工程推进。报告期内，公司云网基础设施业务实现收入20.71 亿元，持续巩固国网地区的核心地位。在特高压工程方面，公司有序推进国网白鹤滩-江苏、南阳-荆门-长沙等特高压配套通信工程建设。一方面，从整体规划上看，“十四五”期间，国网提出建设规划特高压工程“24 交14 直”，涉及线路3 万余公里，总投资超3800 亿元；另一方面，国网表示预计今年下半年开工“四交四直”特高压工程，总投资超1500 亿元。公司重点参与了国网特高压工程中的通信基础设施环节，无论是中短期还是整个“十四五”，公司都会成为特高压投资加码的核心受益者之一。

    推进电网数字化转型，发力营销、虚拟电厂、电力交易等场景。报告期内，公司企业数字化业务实现收入6.41 亿元，主要包括ERP 轻量化应用、国网移动办公平台i 国网的建设运营等。公司电力数字化业务实现收入2.26 亿元，其中公司重点推进以下场景的应用落地：1）电力营销2.0 完成营销稽查等4 个模块的应用上线；2）虚拟电厂负荷管理系统上线2022 年有序用电专项演练，实现了27 个省份4 万用户在不同场景下缺口负荷、实际压降负荷等模拟数据的实时展现；3）电力交易平台在四川多地落地应用，平台累计接入企业用户1000 余家，上半年支撑售电交易21 亿度。我们认为营销系统2.0 升级、虚拟电厂、电力交易是“十四五”期间电网重点布局的领域，这些场景将为公司带来广阔的市场空间。

    投资建议：给予买入评级。预计2022 年-2024 年公司实现营业收入83.20/94.35/108.81 亿元，同比增长11.4%/13.4%/15.3%；实现归母净利润7.79/9.05/10.53 亿元，同比增长15.1%/16.1%/16.3%。

    风险提示：电力信息化投资不及预期。