盈利预测、估值及投资评级

    业绩方面，我们预测公司2012－2014年收入分别为7.45亿元、8.23亿元、9亿元，分别同比增长138.73%、10.46%、9.44%。归属于母公司净利润为2.54亿元、3.13亿元、3.74亿元，分别同比增长14.4%、23.43%、19.26%。我们预计西部资源2012－2014年每股收益分别为0.692元、0.854元、1.018元，按照3月23日收盘价，对应动态市盈率分别为28.25倍、22.89倍、19.19倍。公司未来三年业绩保持稳定增长，若有并购或碳酸锂产品供需改善，则公司未来业绩增长会大幅提高。首次给予 “推荐”评级。

    风险提示

    （1）主要产品价格大幅下调；（2）矿产品位明显下降