公司确立了“十二五”发展战略：大力发展新能源光伏业务，稳定发展汽车零配件业务，适度推动新材料应用业务。计划到2015 年，销售收入达到200 亿元，其中光伏产业销售收入140 亿元、高端汽配产业50 亿元、复合新材料应用产业收入10 亿元。

    配股融资的 12.9 亿元全部用于发展光伏产业，构建了从“多晶硅-切片-电池片-电池组件”的完整产业链。其中内蒙古神舟硅业主要生产多晶硅原料，目前已经开始量产，根据生产计划，要求硅业公司今年产量不低于800吨，明年争取达产，公司多晶硅成本在40美元/kg附近，随着工艺成熟还有进一步下降空间。神舟新能源主要生产电池片，目前产能为 50MW、年底可以扩充到200MW，明年计划再新增200-300MW，到明年年底产能有望达到500MW。

    公司光伏产业目标瞄准海外出口市场，以终端光伏应用项目拉动公司内部的整个产业链。目前公司除了 28.6MW 意大利项目，还在积极储备大量海外项目。其中意大利项目前期的 1MW 已经并网，预计今年年底结算，现在正在做第二阶段11.6MW，预计明年结算。

    对于光伏组件出口海外的汇率风险，公司采用和具有多年海外运作经验的上海申航进出口公司合作，以规避风险。

    近期公司的控股公司航天八院与上海实业集团签订新能源的合作协议，协议中上实集团提出未来两年将根据航天光伏电站项目进展情况提供约50亿元人民币资金支持。 上实集团是上海市政府最先扶持的对外窗口公司，一直起着中国企业走出海外的桥梁作用，目前上实集团在各大洲都有海外总部。此次航天机电和上实集团的合作，除了资金面的支持，对公司海外业务市场的拓展也是潜在的助力。

    公司对原有的国有企业激励机制进行了有效改革，逐步释放了管理层的活力，目前各个分子公司管理层的进取精神增强。

    我们预计公司2010-2012年EPS为0.28元， 0.24元和0.38元， 对应目前的价格而言估值偏高，但综合考虑公司产业链全配套能力、技术水平和央企背景，首次给予公司 “谨慎推荐”评级。