公司是以高档家用纺织品为主导产业，同时制造经营缝纫线、针织服装、面料的综合性纺织企业。在05年上半年的主营业务收入中，三大主要来源分别是家纺类收入，占比29.49%；纱线类收入，占比25.24%；贸易类，占比32.70%。目前公司的贸易业务是主营业务收入中所占比例最大的一部分，但由于公司此业务的毛盈利能力在公司各项业务中最低，在公司利润增长方面贡献有限。公司现在及未来的盈利第一大来源为家纺类产品。

    公司的家纺业务主要是窗帘、沙发布以及床上用品等的生产销售，该项业务亦被公司确立为未来的核心业务，在公司的发展战略中将自05年始加强家纺业务的研发设计及内销渠道建设。公司原计划利用配股资金投资的"高档面料印染后整理线"项目，已通过自筹资金投入完成，于2005年4月开始生产。我们认为该项目的建成投产与公司发展战略一致，有利于公司家纺产业的未来增长，家纺类产品将是公司收入与利润来源最大的一部分，也是业绩增长的最大贡献者。

    由于公司今后发展的重心为家纺业务，预计其他类业务在今后将平稳发展。

    风险提示：由于家纺行业已成为了纺织产业中的一个新的经济增长点和投资热点，家纺热现象也势必会造成行业内的激烈竞争。维科精华今后的战略发展重点在家纺产品及其国内市场渠道的建设，国内市场的激烈竞争风险不可忽视。

    预计05-06年公司EPS分别为0.19元和0.23元，动态PE值分别为18.68倍和15.43倍。与纺织服装行业上市公司比较显示，目前公司相对估值偏高，我们审慎地给予维科精华投资评级为：未来12个月内，大市同步。