一、事件概述

    中体产业（600158）公布2015年一季报，公司实现营收1.06亿元，同比增长16.55%；归属于上市公司股东净利润1084万元，同比增长141.54%；基本每股收益0.0129元。

    二、分析与判断

    一季度业绩增速保持稳定，二三季度有望快速增长

    2015年一季度，公司实现营收1.06亿元，较去年的0.91亿元同比增长了16.55%，收入继续保持稳定增长，一季度实现投资收益2897万元，同比增长82%的影响，公司归属股东净利润同比增长141.54%，考虑到公司体育核心赛事北京马拉松、环中国自行车赛和高尔夫巡回赛的举办时间均为二三季度，届时公司业绩增速有望进一步提高。

    六大体育业务造就A股体育产业市场最直接收益标的

    1、公司核心业务赛事管理及运营包括环中国国际公路自行车赛、北京马拉松赛、中国高尔夫俱乐部联赛已成为国内单项品牌赛事，为公司提供十分稳定的现金流增长。2、在体育场馆运营业务上，公司除了负责运营佛山、合肥、九江等多个体育场馆外，2014年新增的青海体育中心、包头体育场馆和福建马尾三个项目今年将为公司贡献利润，为实现规模化运营又迈出了扎实的一步。3、全面休闲建设业务中，除了旗下继续运营中体倍力和中体健身会之外，投资建设的足球公园项目在成都和九江已成功运营。同时，公司将今后继续围绕奥林匹克日长跑和全民健身万里行等休闲赛事活动，进一步加大对大众休闲健身运营业务市场的布局。4、体育经纪业务上，公司在与国家乒乓球队、国家跳水队、国家体操队和国家游泳队成功合作的经验和基础上，将进一步拓展业务市场，为2016年奥运会提前做准备。5、公司体育彩票线下业务将受益于互联网彩票的整顿，今年业绩增速有望超过15%。同时，公司也在积极关注国家对于无纸化彩票业务发展的相关政策，并积极推进相关的技术、人员的储备，为随时进入无纸化彩票市场做好充分的准备。6、体育设施设计建设将在一带一路的战略背景下，在沿线国家将继续对体育场馆设施建设等业务的模式进行探索。

    长期看好公司对体育产业的战略布局以及发展前景

    随着2014年国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，体育产业的发展已经被提到了国家战略发展的高度，而随着国家对于体育产业的重视预计今后会有更多利好政策释放，预计2025年体育产业总规模将超过5万亿元。考虑到中体产业作为A股市场中最纯、最稀缺、也是布局体育产业范围最广的上市公司，我们强烈看好公司今后在体育产业市场中的发展。

    三、盈利预测与投资建议

    我们预计公司2015～2017年EPS分别为0.16元、0.29元与0.45元，对应当前股价PE为149X、82X与53X，维持“强烈推荐”评级

    四、风险提示：

    1、体育产业改革政策低于预期；2、公司业务遭遇重大利空。