公司2022H1 扣非利润同比增长1,457.65%，符合预期，维持“买入”评级公司2022H1 实现营收105.04 亿元，同比增长28.35%；实现归母净利润9.53 亿元，同比增长816.04%；实现扣非归母净利润8.98 亿元，同比增长1,457.65%。

    其中，Q2 单季度实现营收58.96 亿元，同比增长28.56%，环比增长27.97%；实现归母净利润7.19 亿元，同比增长679.47%，环比增长206.68%；实现扣非归母净利润6.77 亿元，同比增长945.35%，环比增长204.81%。报告期内，公司产品市场进一步拓展，产业链一体化优势进一步显现，在新冠疫情和经济下行下实现增产增销增利，竞争力和市场竞争地位进一步巩固。我们维持公司盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为19.77、30.69、36.18 亿元，EPS 分别为0.73、1.14、1.34 元/股，当前股价对应PE 为22.1、14.3、12.1 倍，维持“买入”评级。

    HFCs 等产品产销量逆势增长，创单季度最好水平2022H1 公司制冷剂、氟聚合物、氟化工原料（氯化物等）、基础化工产品（烧碱等）均价分别为21,795、72,811、5,314、2,911 元/吨（不含税，下同），分别同比+28.6%、+42.2%、+29.6%、+85.2%，分别环比-12.4%、+7.9%、-8.26%、+8.97%；销量分别为14.5、1.8、13.6、69.8 万吨，分别同比+9.58%、+7.3%、+5.9%、-6.1%。

    其中，HFCs 制冷剂2022H1 产量、外销量分别为17.3、10.9 万吨，分别同比+12.5%、+6.7%。公司HFCs 等主要产品创出单季度最好产销量水平。

    固定资产投资按计划实施，大幅扩建VDC 单体巩固全球龙头地位公司2022H1 完成固定资产投资11.78 亿元，1

    万吨/年PVDF 项目二期B 段、1,000

    吨/年巨芯冷却液等项目基本建成；2.35 万吨/年PVDF 树脂、4.8 万吨/年VDF 改扩建、7.5 万吨/年环氧氯丙烷等项目按期开工，7,000 吨/年FKM 项目6 月底开工。公司拟投资3.22 亿元建设6 万吨/年VDC 单体技改扩建项目，计划于2025Q4建成投产，将满足公司PVDF、PVDC、FKM 产业链配套需求，巩固公司全球VDC 龙头地位。项目完成后，预计将新增销售收入7.97 亿元，利润2.94 亿元。

    风险提示：安全生产风险，政策变化风险，终端消费不振等。