投资要点

    事件：近日，天坛生物发布了2022 年中报。2022H1，公司实现营业收入18.91 亿元，同比增加4.37%；实现归母净利润3.85 亿元，同比增加14.27%；实现扣非归母净利润3.74 亿元，同比增加12.85%。

    盈利预测与估值评级：公司年采浆量及血液制品收入稳居全国领先位置，规模优势明显。随着公司采浆量持续增长，销售渠道不断完善，预计未来公司血制品业务有望保持稳定增长。此外，三大所血制品业务未来盈利能力提升有望带来较大弹性。我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 为0.48、0.54、0.68 元，对应2022 年8 月25 日收盘价PE 分别为44.9、40.0、31.6 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：公共卫生事件影响；采浆量不达预期；血制品降价风险；业绩不达预期；浆站拓展进度不达预期。