在建项目陆续投产，一季度上网电量同比增长65.6%

    近日，公司发布2021 年一季度发电量数据。截至2021 年3 月31 日，公司累计完成发电量69,683.70 万千瓦时，同比增长62.89%；累计完成上网电量68,153.16 万千瓦时，同比增长65.61%。公司期末装机容量达到85.43万千瓦，权益装机容量79.07 万千瓦。本期发电量增长的主要原因为：1）福建省内各风电项目一季度平均风速较上年同期增长。2）2020 年度公司在建的青峰风电场二期 6.48 万千瓦项目、马头山风电场4.75 万千瓦项目、王母山风电场4.75 万千瓦项目、大帽山风电场4 万千瓦项目已全部投产运行。3）2019 年重大资产重组注入的平海湾海上风电场二期24.6万千瓦项目新增部分风机投产，截至2021 年3 月31 日，已完成 28 台机组并网，并网容量16.8 万千瓦。

    2020 年公司预计归母净利润同比高增152.0%，ROE（加权）达14.47%

    公司发布2020 年业绩快报。2020 年，公司实现营业总收入12.52 亿元，同比增长74.42 %；实现归母净利润4.86 亿元，同比增长151.95%； 实现扣非归母净利润4.76 亿元，同比增长214.97%。ROE（加权）为14.47%，较去年同期增加7.00pct。

    公司2020 年经营业绩增长的主要原因为：1）平海湾一期50MW 海上风电项目上年同期升压站改造以及配合国网线路改造部分月份停产，本期平海湾一期50MW 海上风电项目正常并网发电，此外，在建的平海湾二期246MW 海上风电项目上年8 月份开始陆续投产，营业收入较去年同期增加26,153 万元；2）在建的王母山项目、马头山项目、大帽山项目本期陆续投产，营业收入较去年同期增加14,981 万元；3）在建青峰二期项目上年10 月份开始陆续投产，营业收入较去年同期增加10,992 万元。

    公司与富锦市签署框架协议，拟开发建设100 万千瓦可再生能源项目

    2021 年4 月6 日，公司与富锦市政府签署了《黑龙江省富锦市可再生能源基地项目投资开发框架协议书》，拟推动在黑龙江省佳木斯市管辖的富锦市行政区域内建设100 万千瓦可再生能源基地项目，共同争取该项目列入黑龙江省可再生能源建设计划。富锦可再生能源基地项目规划建设容量约为1000MW（具体装机规模以纳入黑龙江省可再生能源建设计划的规模为准），预计总投资约为78 亿元人民币。

    投资建议：优质新能源运营商，维持增持评级。碳中和背景下，新能源运营行业景气度持续上升，未来绿证和碳交易市场都有望发生改变，增厚企业利润。此外公司控股股东有多个在建、拟建风电项目，项目成熟后有望注入公司。预计公司2020-2022 年归母净利润为4.86、7.88、8.57 亿元。

    风险提示：来风不及预期，项目投产进度不及预期，风电电价下调，自然灾害，施工意外事故，宏观经济下滑。