股份回购方案公布：

    　　2020 年1 月7 日，公司公布了拟以集中竞价交易方式回购股份的方案，回购金额下限为2.5 亿元，上限为5 亿元；回购期限自董事会审议通过回购公司股份方案之日起不超过12 个月；回购价格为不超过人民币16 元/股。

    　　大规模股份回购彰显公司未来发展信心

    　　公司启动上市以来首次股份回购，本次股份回购方案的总金额为2.5 亿元至5亿元，大规模的股份回购彰显了公司对自己未来发展的信心；此外，本次回购价格不超过16 元/股，其回购价格的上限基本与公司股价历史最高点（16.03元/股）持平，体现了公司对自身价值的认可；而公司在2021 年1 月7 日收盘价为10.44 元/股，较回购上限16 元/股还有53.26%的距离。而且回购后的股份拟用来实施员工持股计划或者股权激励计划，未来有望进一步激励公司优秀员工从而提升公司竞争力，有利于公司业务拓展。

    　　冬季供暖高峰来临，南方市场取得突破，供暖需求不断增长根据国家气候中心统计，入冬以来，全国平均气温为-4.4℃，较常年同期气温偏低0.6℃，后期可能还会有冷空气活动，今年冬季供暖需求旺盛；此外，南方地方供暖面积也不断增长，公司在2020 年上半年收购上海福新公司49%的股权正式切入南方市场，公司全国性清洁能源战略布局正稳步推进。

    　　兆讯传媒分拆上市有序推进，有望实现估值重塑公司拟将其控股子公司兆讯传媒分拆至深交所创业板上市，目前其申请已经获得深圳证券交易所受理，后续还需取得深交所的审核同意以及证监会同意注册的决定。如果分拆上市成功，上市公司和兆讯传媒都可以聚焦自身的战略发展，突出主营业务，实现专业化经营。此次的业务分拆有利于公司的长远发展，还有望实现上市公司与兆讯传媒的估值重塑。

    　　投资建议：

    　　全国供暖需求持续增长，兆讯传媒分拆上市稳步推进，后续有望迎来估值重塑。公司本次的大规模股份回购彰显了对自己未来发展的信心，我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.80、0.93 和1.08 元，当前股价对应PE 分别为16.9、14.5 和12.5 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：融资成本大幅增长，经济大幅下行，原材料价格变动风险