2009 年年报显示，公司全年实现营业收入80.69 亿元，同比增长14.49%％，营业利润5.4 亿元，同比增长6.72%，实现归属于上市公司股东的净利润5.5 亿元，同比增长22.41%；实现EPS 0.77 元。利润分配方案：不分配不转增。

    下游景气度分化，公司业务有喜有忧。太原重工是我国重型机械行业的龙头企业，主要产品有起重机（收入占比26%）、轧锻设备（收入占比21%）、挖掘焦化设备（收入占比21%）等，下游行业是采矿、冶金等行业。报告期内，公司主要下游行业景气程度分化，受益于露天矿用挖掘机、有色金属挤压设备、风电、核电、水电等产品订货增长显著，公司挖掘机业务增长57.7%；而受到钢铁行业景气度不高的影响，公司冶金起重机、油膜轴承等业务受到一定影响，公司起重器业务微增5%，油膜轴承业务下滑14%。

    出口增长显著。公司已经创造了220 多项中国和世界第一，主要产品出口20 多个国家和地区。其中，起重机、管轧机、挤压机等出口韩国、马来西亚、缅甸、台湾等国家和地区；冶金设备在亚洲市场树立了品牌；轮轴产品出口到美国、加拿大、澳大利亚等国家；矿用挖掘机则成功进入印度市场。

    09 年，公司在国际金融危机的背景下，仍然实现海外营业收入9.84 亿元，同比增长51.92%，占公司总营业收入的比例为12.19%。目前，世界经济开始缓慢复苏。公司重点的出口地印度、越南、东南亚、巴西、秘鲁等新兴市场复苏较快，预计公司国际业务的向好趋势将日渐明朗。

    增发项目依然是公司未来业绩的亮点。2008 年底公司非公开发行股票顺利完成，共募集资金9.45 亿元，虽低于公司计划募集的30 亿元，但也会对公司的发展起到较大的推动作用。09 年，该募投项目建设进程受到一定影响，根据公司公告，公司将加快项目进程，预计该项目仍能够按原计划在2011 年建成，粗略估算，募投项目达产后将为公司带来约40 亿元的营业收入。

    盈利预测和投资评级：预计公司2010年和2011年EPS分别为0.82元和1.02元。以3月30日收盘价14.56元计算，对应的动态PE分别是17.8和14.3倍，我们维持公司“增持“的评级。