经营情况稳步好转。公司收入稳步增长,公司产品生产周期较长,经济环境对公司的影响相对滞后,随着经济环境持续转暖,公司已逐步走出金融危机的影响,我们估计下游冶金行业的低迷仍影响着公司起重机、油膜轴承等相关业务,公司近年来积极开拓的新业务,如挖掘机、火车轮、火车轴和煤化工设备等增长迅速,随着公司募投项目的建设,产能逐步释放,业务领域也将拓展到新能源、铁路设备等领域,公司业绩预计将保持稳步增长。公司2010年整体毛利率13.84%,四季度单季度毛利率12.45%,整体保持平稳。
公司长期发展前景看好。公司下半年进行了非公开发行股票,用于新建高速列车轮轴国产化项目,项目建成后将形成年产30万片高速列车车轮的生产能力以及年产1万根高速车轴精加工生产能力,我们看好公司铁路设备业务的发展前景。此外公司积极进入风电、煤化工等新领域,长期发展前景看好。
业绩预测和评级。我们预计2011年到2013年公司每股收益为0.98元、1.33元和1.69元。维持对公司的"买入"投资评级。