本报告导读：

    2023H1 归母净利预增162-183%，扣非净利预增183-208%，2023H1 新签同增26%。

    武威钍基熔盐实验堆采用无水冷却技术，核废料少无废水排放，防扩散性能佳。

    事件：

    上海建工武威项目 获颁《2MWt 液态燃料钍基熔盐实验堆运行许可证》。

    评论：

    上海建工武威钍基熔盐实验堆基本建成，已获核安全局颁发运行许可证。

    (1)维持增持。维持预测2023-2025年EPS0.32/0.36/0.41元增110%/13%/12%，维持目标价3.85元，对应2023年12倍PE。(2)上海建工武威2MWt 液态燃料钍基熔盐实验堆核能项目基本建成，该装置将是世界上第一座商业化运营的钍基熔盐堆。核安全局颁发了2MWt 液态燃料钍基熔盐实验堆运行许可证。(3)据上海应物所研究，熔盐冷却剂具有高温/低压/高化学稳定性/高热容等特性，可建成紧凑/轻量化/低成本的小型模块化反应堆。(4)反应堆可用于发电、工业生产、高温制氢、二氧化碳资源化、海水淡化等，可同时保证能源安全、缓解气候问题和环境污染。

    武威钍基熔盐实验堆采用无水冷却技术，核废料少无废水排放。(1)据上海应物所研究，熔盐堆采用无水冷却技术，只需少量水即可运行，无废水排放，可用于在干旱地区实现高效发电，使在内陆修建核电站成为可能。(2)钍核燃料终极废料低，更加清洁安全。钍基核燃料在反应堆中产生的钚等核素较少，放射性毒性相对较低。(3)四代堆使用自然循环去除剩余热，具备失效安全特性、可防备恐怖袭击和自然灾害，其燃料利用率大于10%。

    (4)我国钍资源丰富，钍基核燃料的有效利用可确保我国能源的自给自足。

    2023H1 归母净利预增162-183%，扣非净利预增183-208%。(1)2023H1归母净利预计6-8 亿增162-183%，扣非净利预计5-6.5 亿增183-208%，2023Q2 归母净利预计3.4-5.4 亿增144-169%。(2)2023H1 新签2054 亿增26%，2023Q1 新签1008 亿增0.2%，Q2 新签1046 亿增66%。(3)建筑施工新签1660 亿(占比81%)增26%，房产开发新签63 亿(占比3%)增34%。

    政治局稳增长超预期，城中村改造与长三角基建需求催化。(1)政治局会议要求更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。(2)要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和平急两用公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。(3)长三角地区统筹推进跨区域基础设施建设，城市基建更新、区域一体化基础设施建设需求旺盛，利好长三角地区建筑业发展。

    风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。