伴随二三线市场扩容，公司享受业绩高增长。公司土地储备共计263 万方主要分布于上虞、武汉、清远等二三线市场，我们预计未来三年业绩增长不低于30%。这些城市市场高成长的驱动要素来自：1）房价泡沫不高，房价收入比较为合理；2）正从工业化城市向宜居型城市转变，当地改善型需求强烈，近年房价加速上涨；3）城市具备强劲人口吸附能力，近年来人口正流入，为市场发展提供后劲。

    公司业绩释放动力加强，进入收获期。1）公司热卖的天香华庭项目、丽景湾项目将在2011 年继续推出并陆续结算，成为未来两年公司利润增长点；2）公司通过回购并注销高管持有的卧龙置业自然人股权使大股东股权结构更为清晰，股权激励计划作用将更为直接、明显。

    安全边际高，具备成长性，上调评级至“增持”。预计公司2011 年、2012EPS为0.6、0.81 元，增长率50%、34%，对应10、8 倍市盈率；公司RNAV8.3 元，当前折价25%。综合考虑PE 和PRNAV 倍数，给予目标价8 元，上涨空间30%。

    股价表现的催化剂：公司在二三线城市拿地公告、公司项目热卖。