事件描述

    美都控股发布2014年中期报告：2014年1-6月，公司实现营业收入22.34亿元，同比增长6.38%；实现归属于上市公司股东的净利润9551万元，同比增长8.27%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润9665万元，同比增长26.33%；对应最新股本每股收益0.04元。

    事件评论

    中报初步验证油气板块造血能力：上半年美国公司实现收入4.12亿元，实现净利润9190万元，基本验证能源板块造血能力的强大，由于公司打井主要在二季度逐步开展，即美国公司盈利主要在二季度，按照收入简单测算，预计上半年公司实现产销70万桶。

    油田开发进展超预期：公司公告近期油田开采进度，目前累计投产新井25口，另有14口已完井待压裂，同时还有6口水平井正处于钻井过程，16个井位已经获批；公告预计年内新井数将超出之前计划的54口；我们认为开发进度足以证明公司开发能源领域的决心，未来能源领域将成为公司主要战略。

    致密油行业的特点在于快速收回成本再进行新区块开发，二季度在并无太多井贡献的背景下能成功实现约9000万净利润，再次验证致密油行业的造血能力，公司在中报中提及未来会在合适的时点继续考虑新油气项目的扩建或并购，我们认为随着下半年投产新井逐步贡献业绩，公司将有条件进行新的区块拓展。同时公司公告下半年将对Eagle Ford油层进行试开采，一旦开采，预计公司储量将有明显提升空间，对比EOG2011-2013年的发展思路，我们认为储量的增加将明显提升公司价值。

    维持推荐：预计2014-2015年每股收益0.30和0.54元，美国致密油开发持续向好为公司发展提供了良好的行业背景，在此基础上，公司发展规划思路清晰、执行力强，预计未来几年油气业务将明显提升公司盈利，维持强烈推荐评级。

    风险因素：油价下跌。