事件：（1）公司发布21年中报，21H1实现营收85.6亿元，同比+75%；归母净利润25.97亿元，同比+240.68%。其中二季度实现营收45.64亿元，同比+86.34%；归母净利润15.34亿元，同比+238.72%。

    　　（2）公司公告，巨石埃及拟投资3.35亿美金新建12万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线及其配套工程。

    　　玻纤制品量价齐升，电子布二季度投产。公司上半年玻纤及制品业务实现营收81.58亿元，同比+76.71%，实现毛利率48.79%，同比+6PCT。

    　　Q1玻纤粗纱及制品销量110.19万吨，同比增长34%；Q2电子布新项目投产，上半年电子布销量约2.22亿米，同比增长约80%。参考百川报价，无碱纱2400tex出厂价格由去年10月低点3900元/吨上涨至6100元/吨（+56%），G75电子纱价格由去年10月低点8000元/吨上涨至17000元/吨（+112%）。

    　　推出超额利润分享的中长期激励。作为国企改革三年行动方案的具体行动，首次实施超额利润分享的中长期激励机制，激励对象为岗位工作一年以上的管理、技术、营销、业务等核心骨干人才。若公司当年净利润较上一年增长0-10%、10-20%、20%以上，将得到15%、20%、30%的超额利润分享额。

    　　投资建议：考虑到市场景气超预期，我们上调公司2021-2023年营业收入至162、181、202亿元，归母净利润为45.5、52.8、59.2亿元，对应EPS分别为1.14、1.32、1.48元，目前股价对应PE分别为15、13、11倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：玻纤景气低于预期，扩产进度低于预期，行业供应增长超预期。