事件：中国巨石发布2021 年半年报，报告期内公司实现营业收入85.60亿元，同比提升75.00%；实现归母净利润25.97 亿元，同比提升240.68%；扣非归母净利润25.12 亿元，同比增加262.99%。2021 年Q2 公司实现营业收入45.64 亿元，环比提升14.22%；实现归母净利润15.34 亿元，环比提升44.21%；实现扣非后归母净利润14.53 亿元，环比提升37.15%。同时，公司公告将投资3.35 亿美元，在埃及新建年产12 万吨玻璃纤维拉丝生产线及配套工程；投资3.98 亿元将桐乡基地第一条年产8 万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线进行冷修技改扩能至10 万吨/年。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。2021 年H1 内，在下游需求复苏带动下，玻纤产品景气持续回暖上行，电子纱、短切原丝、玻纤合股无捻粗纱等品种需求旺盛带动价格上行，而需求回暖亦带动公司高产满销。量价齐升下带动业绩显著增长。中国巨石是玻纤行业龙头企业，当前其玻纤总产能全球第一。公司通过大型池窑建设、大漏板加工、纯氧燃烧、浸润剂和玻璃配方等核心技术升级，在成本控制、产品品质等方面具备较强优势，盈利能力行业领先。当前玻纤行业下游高端应用领域正快速拓宽，公司依托研发优势持续调整客户、产品结构。叠加当前处于建设推进中的年产10 万吨电子纱暨3 亿米电子布项目、年产15 万吨玻璃纤维生产线等项目、年产15 万吨玻璃纤维短切原丝生产线建设项目、巨石埃及年产12 万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线及配套工程等新项目以及年产5 万吨高性能玻璃纤维池窑拉丝生产线技改项目、巨石埃及年产12 万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线技改项目、10 万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线技改项目等技改扩容项目，长期仍然具备可观成长空间。由于公司转增股本，我们调整公司2021年、2022 年、2023 年的EPS 预测分别分别至1.22 元、1.36 元、1.44 元，维持“审慎增持”的投资评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧的风险；公司项目建设进度慢于预期的风险。