上调公司09 年、2010 年每股收益预测至0.63 元和0.81 元，估值安全，加之公司股权仍存在整合预期，维持“增持”评级。

    v报告期本部实现净利润约合3000 万元，相比上年同期约2000 万元的亏损有大幅提升，好于我们预期。主要参股公司东安三菱实现净利润1.7 亿元，贡献投资收益6400 万元，与上年基本持平，主要是由于合资公司会计政策原因，绝大部分利润通常都在4 季度集中释放。合计实现净利润9,447 万元，同比增长28.73%，剔除同期约3000 万元转让昌河股份的损益，税后经营性收益同比增长118%。

    在过去的半年，公司本部共销售微型汽车发动机（含变速箱）16.6 万台，同比增长27.65%；实现销售收入 11 亿 万元，同比增长14.13%。虽然本部产品因价格下降而导致销售收入增长低于销量增长，但由于产能利用率提升和材料成本的下降，毛利率仍由上年同期的6.5%提高至本报告期的12.7%。依照我们对下半年公司产品销售的谨慎估计，我们认为本部全年盈亏持平仍是较为容易达到的目标。

    上半年东安三菱实现发动机销量21.2 万台，同比增长12%，而08 年下半年公司仅出售了约14.2 万台的发动机。依据我们对09 年下半年乘用车市场及自主品牌轿车的销售情况估计，我们预计09 年全年公司发动机销量将达到42 万台左右，同比增长27%，考虑资本支出和费用摊销，全年投资收益贡献至少可实现15%左右增长至2.9 亿元。