投资要点

    1、纳入长安集团后，东安动力将获得更广泛的整车资源支持，降低了其作为独立微车发动机企业的生存压力。我们判断2009年本部实现盈利，2010年有望给河北长安配套，后期客户范围拓宽。

    2、鉴于汽车发动机的技术、工艺及配套规模等门槛，我们认为其它诸多自主品车型尚保持着对独立发动机车企的采购需求。技术成熟、性价比较高的东安三菱发动机在我国自主品牌轿车发展大潮中具有较长期的生存、成长环境。东安三菱发动机产能还有进一步提升空间。

    3、东安三菱自动变速箱战略意义重大。该产品将于2010 年2 月下线投产，基于对自动变速器市场需求及公司产品技术优势和客户资源的分析，我们非常看好该产品上市后的表现。该项目将成为东安三菱未来的又一重要利润支柱。

    4、业绩增长与资产收购提升公司投资价值。预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.80 元、1.22 元、1.61 元。给予其2010 年20 倍市盈率，则公司合理价值为24 元左右；如考虑上市公司再增持东安三菱股权的19%，则2010 年每股收益有望增厚0.61 元，股价有望超过35元。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示

    微车行业波动对公司本部业务的影响。

    材料成本上升影响本部盈利水平。