事件

    　　近期，安通控股披露2025 年报。报告期内，实现营收90.8 亿，同比+20.3%；归母净利润为10.86 亿，同比+77.9%；扣非后的归母净利为9.76 亿，加权ROE 为9.6%。

    　　2026 第一季度报告披露，营收21.2 亿，同比+3.8%；扣非后的归母净利润2.22 亿，同比+0.95%。

    　　由于公司25 年度期末，未分配利润仍为负数，根据相关规定，暂未满足现金分红的条件。

    　　点评

    　　公司是一家以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，为客户提供集装箱全程物流解决方案的服务商。

    　　在国内海运市场方面，2025 年，公司完成海运计费箱量326.25 万TEU，同比增长12.1%，完成集装箱吞吐量1702 万TEU，同比增长7.71%。

    　　截至25 年底，在内贸业务方面，公司在全国设立了41 个海运网点，覆盖165 个业务口岸，内贸集装箱吞吐量在国内112 个主要港口位列前三。在国际海运市场方面，公司继续通过对外期租的模式将部分船舶投入外贸集运市场，同样取得了较好的经营效益。例如26 年Q1 季度披露的拟租赁的两艘集装箱船舶用于外贸市场，就是参照市场公允价格协商确定的2.4 万美金/天的价格。

    　　公司还披露，股东增持计划已于26 年4 月实施完毕。以此时间为依据查证，增持主体（及其一致行动人）持股比例提升到22.12%。

    　　投资评级

    　　未来公司,将以“强化创新，数智驱动，精益管理，内外协同”四个关键点为抓手，推动高质量发展。我们给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观政策风险；市场竞争风险；运价波动风险；运输安全风险；