事项:

    公司公告: 预计 2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加 300%以上。

    评论:

    业绩大幅预增符合预期

    在此前的三季报中,公司披露由于地产业务结算减少, 前三季度营业收入下降 68%, 但由于年初减持所持格力电器股票获利逾 8亿元, 基本每股收益为 1.44 元,同比增长 336%。因此, 全年业绩大幅增长 300%是符合我们此前所作的 2015年 EPS1.88 元的预期。

    定增助力转型

    根据公告的定增方案的修订稿,公司拟以 19.16 元/股的价格,募集不超过 30 亿元用于公司的转型项目。我们认为此次定增对于公司意义重大:

    一、 极大改善公司资产结构,再造“格力地产”!截至到 2015 年三季度,公司净负债率约为 164%,本次定增若完成,新募集的 30亿元将极大缓解财务压力、改善资本结构;相对于公司现有的 35亿的净资产来说,募集资金相当于再造一个“格力地产”, 将极大助力公司全面深化国资改革、打造新格局;

    二、 助力公司转型、积极拥抱新经济。本次融资投入项目涉及海洋、旅游等,无传统地产项目,彰显公司转型之决心;公司以房地产业、海洋经济产业、口岸经济产业及现代服务业的新格局已全面铺开, 正逐步实现向“城市综合运营商”的战略转型。

    目前定增价格相较股价溢价 13%, 我们预判公司或将全力以赴开展工作、积极推进各项业务开展, 以确保这次意义重大的定增顺利发行,助力转型战略。

    推出股权激励计划, 为中长期发展保驾护航2015 年 8 月公司推出股票期权激励计划, 拟授予包括部分董监高及核心员工在内的 160 名激励对象 1148.8 万份股票期权,占总股本 1.99%,行权价格为 25.33 元, 较目前股价溢价 49%, 行权与否将由业绩指标决定。期权激励计划有助于公司建立长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司核心经营管理人员、技术业务骨干人员的积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心管理技术人员的个人利益结合在一起, 为公司中长期的发展奠定基础。

    因地制宜,积极构建产业新格局经过多年的行业经营和市场深耕,并充分利用珠海独特的区位优势、海洋和生态资源优势,公司已形成全新的房地产业、海洋经济产业、口岸经济产业和现代服务业、现代金融五大板块协同发展的产业格局,“建筑城市,健康生活”的企业理念已经形成。本次定增亦紧密围绕全新格局展开, 依托公司现有的海岸、海岛、海域及口岸资源, 加大对海洋经济产业和现代服务业两大板块的投资, 并借助互联网、金融及电商平台对各板块进行串联, 四大产业集群齐发力、互为推进,实现从房地产建筑商到城市综合运营商的成功转型和跨越。

    重申对公司“ 未来三年在资源攫取方面,无论量和质的想象空间巨大” 的判断, 维持“买入”评级

    公司因地制宜,借助优势资源(横琴自贸区、港珠澳大桥“三地同城化”、“一带一路”之海上丝绸之路、珠海生态环境优美等)构建全新产业格局并逐渐融通,积极向“城市综合运营商”迈进。我们维持在首篇深度报告《面朝大海,春暖花开》中对公司“ 未来三年在资源攫取方面,无论量和质的想象空间巨大”的判断, 预计 15-17 年 EPS 为 1.88/1.12/1.35元(未考虑定增摊薄), 对应 PE9.0/15.1/12.6X,维持“买入”评级。