事件：公司25日公告，拟以4.01元底价，向董事长朱勇军、第一大股东润中国际董事长姜照柏发行不超过2.74亿股（朱勇军0.26亿股，姜照柏2.48亿股）。募集资金约11亿元，用于补充流动资金、以及作为未来并购的启动资金。上述股份限售期为三年；

    增持理顺管理层与股东利益，凸显管理层信心。公司董事长以往并未持有公司股份，若发行完成，将持有1.5%的公司股份。公司原第一大股东润中国际董事长姜照柏，将持有公司14.3%的股份，维持其第一大股东身份。我们认为，通过此次增发，公司管理层与实际控制人的利益与股东利益将趋于一致。朱勇军与姜照柏以11亿元的代价认购发行股份，也表明管理层与实际控制人对公司未来发展的信心；

    预计农村小城镇水务市场开拓的成效将逐渐显现。公司2014年初同山东省住建厅签订农村水务框架性协议，但尚无具体项目推动进展。我们估计这段时期处于具体项目谈判、市场拓展时期。参考“21世纪网”的报道，公司在几个省区已经取得了进展，未来会继续深耕于农村水务处理领域（http://money.21cbh.com/2014/7-7/0MMDA2NzZf

    MTIyMzU0Mg.html）；

    盈利预测与投资建议。考虑山东农村水务进展低于此前预期，预计公司2014－2016年EPS 0.17（下调26%）、0.31、0.39元，目标价6.90元，维持“增持”评级；

    风险因素。农村水务推动进展较慢，渗滤液、工业废水收入低于预期。