木材价格上涨更显林业资源优势：近期资源类上市公司表现抢眼，而大家看待林业资源更多关注的是速生林CDM项目，吉林森工目前拥有的长白山地区40年的天然林内砍伐权和20万立方米/年的砍伐指标被市场所忽视。05年底至今，国际市场木材价格平均上涨11％，主要产材大国对于原木出口的限制和全球对于木材需求持续增长，未来木材价格继续走高已成定局。我们按公司现有20万立方米产量计算，价格每上升10％，对净利润贡献约1000万元，合增厚每股业绩0.03元（提升10％）。

    刨花板拥有FSC认证的无形价值：公司是宜家的刨花板长期供应商，而宜家为进行全球家具销售而不遗余力地推动宜家家居的森林行动计划，因此在宜家的支持下森工参与FSC（森林可持续经营认证）认证，并在04年下半年获得FSC产销监管链（Chain of Custody, CoC）认证证书，等同于森工的木质品获得了出口欧美的许可证。目前获得该项资格的国内木制品加工企业非常有限，因此森工不仅可以凭借这个资格提高产品的附加值，也给刨花板产能扩张后的产品提供了出口的途径。

    业绩释放期待股权激励明朗：公司在股改时就提出股权激励计划，受政策影响拖延至今，目前《上市公司股权激励管理办法》（试行）已于2006年1月1日生效，虽然没有细则，但绩效考核、行权价格是管理层做股权激励前的顾虑，因此在股权激励正式实施前，管理层没有做多业绩的动力，在等待股权激励实施前或会压制短期业绩的释放。

    维持"增持"的投资建议。综合考虑公司内在巨大森林资源和股权激励实施后对于业绩释放的推动作用，我们维持公司06年EPS0.36元盈利预测和"增持"投资建议，但我们提示投资者注意公司业绩释放可能滞后的短期风险。