事件：2023年10 月28 日，公司发布2023 年三季度报告。2023Q1-Q3实现营收16.43 亿元，同比增长25.77%，实现归母净利润2.29 亿元，同比增长63.88%。2023Q3 实现营收4.23 亿元，同比增长143.89%，实现归母净利润0.53 亿元，同比增长363.75%。

    　　2023Q3 营收利润双双高增，疆内贡献主要增长，盈利质量提升明显。

    　　2023Q3 营收/利润同比增长143.89%/363.75%，营收利润双双高增，主要系Q3 需求旺盛动销良好叠加去年基数较低所致。分产品来看，2023Q1-Q3，高档/中档/低档白酒分别实现营收10.95/3.89/1.20 亿元，同比+33.34%/-0.91%/68.35%，高档产品贡献主力营收且高速增长，低档产品增速最快但体量较小。分渠道来看，2023Q1-Q3 公司批发代理/直销/线上实现营收13.07/2.06/0.91 亿元，同比增长17.78%/135.12%/3.45%/24.82%。

    　　分区域来看，2023Q1-Q3 公司疆内/疆外实现营收12.98/3.05 亿元，同比增长30.07%/6.53%，疆内贡献主要营收和增长。盈利质量方面，2023Q3毛利率为50.63%，同比提升9.61pcts；净利率为13.22%，同比提升5.48pcts，盈利质量提升明显。期间费用方面，2023Q3 销售/管理/财务费用率分别为9.37%/6.35%/0.63%，同比+0.83pct/-3.27pcts/+0.84pct，管理费用率下降明显。

    　　持续加码市场营销，“旅游+白酒”独有模式加强品牌建设。公司加大关键市场营销，投入力度大，营销动作丰富多样。公司积极开展“伊力王酒扫码中大奖”、“醉美”终端评选活动，举办百场伊力王酒品鉴会，培育意见领袖消费者，加强终端合作商粘性互动，提高伊力王的开瓶率和终端推广率。品牌建设方面，公司利用工业旅游+白酒文化节更加立体的展示了企业品牌形象，公司成功举办“热烈大新疆，醉美伊力特”第二节白酒文化节和“酒是爱你”520 伊粉音乐节等活动，大大增加了品牌曝光度和知名度。此外，公司加大线下广告投放力度，在乌鲁木齐出港大厅等投放伊力王场景式广告，形成游客打卡地，品牌宣传现场效果显著。

    　　经销商方面，公司积极招商，2023Q1-Q3 公司酒类一级经销商68 家，同比增长7 家，其中疆内57 家，疆外11 家；品牌运营公司疆外合作经销商226 家，同比增长11 家。

    　　盈利预测：疆内经济恢复强劲，“旅游+白酒”独有模式带动产品放量，预计公司2023-2025 年EPS 为0.81/0.95/1.24 元，对应PE 为27/23/17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济风险；食品安全问题；行业竞争加剧