目前，公司两大核心业务（微电子和终端）都面临着良好的历史发展机遇。 (1)微电子业务：控股子公司大唐微电子（持95%）是国内综合排名前三的IC 设计企业，技术实力雄厚，其微电子业务包括2G SIM 卡、二代身份证、3G USIM 卡、社保卡和EMV 卡等。目前，大唐微电子已经进入社保卡领域，未来市场占有率有望达到30%；3G SIM 卡将随着国内3G 用户的增加而高速成长；而EMV 芯片更将面临爆发性增长前景：目前，国内拥有超过20 亿张银行卡，但几乎全部是传统磁条卡。基于金融安全，未来中国EMV 迁移将势在必行，从而为EMV 卡创造超过200 亿元的巨大市场。大唐微电子具有自主EMV 芯片设计的能力，预计将于2010 年年中获得EMV 资质，届时将能对外销售EMV 芯片，至少领先国内竞争对手1.5 年时间。

    一旦国内启动EMV 迁移，公司将受益巨大。我们预计国内EMV 市场将在2011 年逐步启动。（2）终端业务：公司终端业务产品包括家庭信息终端、TD 数据卡、手机主板、电子书阅读器等。这些产品都将受到三网融合、物联网发展的推动，市场需求快速增长。尤其是电子书阅读器，公司通过与新华社、中国移动合作，强强联合，有望快速成为行业主要参与者。我们假设公司2010 年销售电子书阅读器20 万台，平均售价1500元/台，将为公司贡献收入3 亿元，成为公司的重要增长点。

    业绩步入高速增长通道，上调公司投资评级至“增持“。近年来，公司按照“向终端靠拢”的经营战略，已逐步从经营困境中摆脱出来，而未来在众多前景广阔的新业务推动下，业绩有望步入高速增长通道。按当前总股本4.39 亿股计算，我们预计公司2010-2011 年净利润将分别增长128%和76%，基本每股收益分别为0.30 元和0.53 元。尽管公司当前股价对应2010 年动态PE 为62 倍，处于较高水平，但鉴于公司多项业务的广阔前景，以及未来业绩有望超预期，我们上调公司投资评级至“增持”。