公司基本情况 ：

    公司这几年的发力有两方面的原因，归因于两方面，行业方面和公司自身层面，白酒行业这几年随着居民经济收入水平的提高，经济的发展和固定资产增速高位运行，导致了白酒行业的高景气度，同时公司层面也由于一线白酒的提价，使得公司等二三线白酒有了提价空间，产品结构优化，使得利润大幅增长。

    公司目前三个系列，徽蕴金种子，醉三秋和种子酒。其中徽蕴金种子算是一个较新的系列，公司当前主要的营收和利润中心仍为种子酒和醉三秋系列。从产品系列细分来看，徽蕴金种子分为徽蕴20 年，10年和6 年，价格从200-1300 不等，销量当前较小，仍在培育阶段；

    醉三秋分为天蕴，地蕴，其中地蕴销量较大，当地的消费忠诚度较高，是醉三秋系列的主打，价格适中，其零售价在80-90 之间。种子酒系列，分为柔和经典，柔和和祥和，其中柔和经典价格较高，零售价在160-180 左右，柔和在100 左右，祥和为50 左右。总观公司情况，销售量最大的三个品种是祥和，柔和和地蕴。公司基酒生产能力在1 万多吨，储备3 万多吨，其中优质的占70%左右。

    近几年公司广告投入也较大，基本上在安徽省内都是前两位，不过此次省内宣酒广告投入也很大，逐渐赶超公司这方面的投入。省内公司占有率近几年有所提高，当前在10%左右。销售区域方面省内北部比南部要好，省外以辐射几个省外为主，如河南，山东，江苏，江西，湖北等地。

    我们预计公司2012-2014 年EPS 为：1.04 元，1.42 元和1.79 元。给予公司12 年15-18 倍PE 水平，合理价格为15.6 元-18.72 元。

    风险提示：塑化剂事件影响时间超预期，消费需求萎缩，行业风险。