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金种子酒(600199)机构评级研报股票分析报告

 
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金种子酒(600199):业绩短期承压 华润赋能华章初启

http://www.chaguwang.cn  机构:华鑫证券有限责任公司  2024-02-01  查股网机构评级研报

  2024 年01 月30 日,金种子酒发布2023 年度业绩预告。

      投资要点

      业绩短期承压,静待2024 年经营改善

      公司发布业绩预告,2023 年预计实现归母净利润-0.22 亿至-0.12 亿元,22 年同期为-1.87 亿元;扣非归母净利润-0.58亿至-0.48 亿元,22 年同期为-2.06 亿元。2023Q4 预计归母净利润为0.13 亿-0.23 亿元,22 年同期为-0.51 亿元,扣非归母净利润为-0.09 亿元至盈利0.01 亿元,22 年同期为-0.52 亿元。

      华润渠道赋能,啤白融合初现成果

      公司民酒基因浓厚,获华润入驻改革,组织架构精简薪酬考核更加市场化、产品持续焕新、同时借助啤白融合渠道实力得到有效补强。公司低档价格带中柔和系列、种子年份酒等品牌影响力优势仍然显著,预计低档酒销量为公司主要增量贡献点。公司针对中档价格带推出馥合香系列,目前仍处于品牌培育阶段,未来有望借助华润渠道稳步放量。

      盈利预测

      华润入驻后对管理、渠道和产品等体系对公司进行积极的变革调整,短期看在经营层面产生了一定的摩擦,且品牌培育仍需时间积淀;长远看华润的市场化考核机制完善及管理团队的学习、纠偏能力强,整体发展方向向好。我们仍看好华润入驻对公司的赋能提振,预计公司有望在2024 年顺利扭亏,2023-2025 年EPS 分别为-0.03/0.07/0.21 元,当前股价对应2025 年PE 为75.7 倍,维持“买入”投资评级。

      风险提示

      宏观经济下行风险、华润赋能情况不及预期、渠道拓展与品牌培育的节奏不及预期等。

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