chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

南山铝业(600219)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

南山铝业(600219):业绩基本符合预期 后看汽车板放量

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2019-08-27  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司2019 上半年业绩基本符合预期,后续预计上海特斯拉投产将带动汽车板快速放量,有望明显增厚业绩。

    投资要点:

    维持增持评级。公司2019H1 归母净利7.7 亿元(-6.5%),业绩表现基本符合预期,展望2019 下半年及2020 年,宏观需求回暖及上海特斯拉投产放量有望带动公司铝加工产品,特别是汽车板增长,未来业绩增长可期。

    维持2019-2021 年EPS 至0.14/0.16/0.19 元,维持目标价3.23 元,维持增持评级。

    期间费用上升,业绩小幅下滑。公司2019H1 营收/归母净利105.5/7.7 亿元,分别同比+9.0%/-6.5%,考虑到上半年宏观需求偏弱且原铝、氧化铝价格等波动较大,公司业绩表现基本符合预期。利润小幅下滑主要源于期间费用上升:①报告期内销售费用约3.1 亿,同比大幅增长50.0%约1 亿,主要系产品销量增加,销售费用运输费、市场推广费增加所致;②研发费用约0.99 亿,同比大幅增长63.7%约0.4 亿,主要系研发项目投入增加所致。2019H1 公司销售毛利率17.4%,较Q1 提升0.7pct,且经营性现金同比大幅增长225%至15.8 亿,显示经营情况持续向好。

    上海特斯拉投产在即,有望带动公司汽车板大幅增长。公司目前具备汽车板产能约10 万吨,2019 年8 月公告将新建10 万吨产能,预计未来汽车板产能将达20 万吨。目前已通过知名新能源车企如特斯拉、宝马、通用等的材料认证,而作为特斯拉汽车板核心供应商我们认为上海特斯拉投产在即,未来快速放量将直接带动公司汽车板业务快速增长,业绩可期。

    催化剂:上海特斯拉投产,高端产品不断放量

    风险提示:下游需求不及预期的风险

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网