事件：

    11 月16 日海航发布公告，为规避经营风险、降低房地产调控带来的压力和提高控制投资风险能力，公司拟向海航集团关联企业出售多家公司股权及土地，交易总金额达45.75 亿元。转让项目包括：转让海航国际旅游岛开发建设（集团）有限公司33.33%的股权，作价16 亿元；转让海南航鹏实业有限公司、海南国旭实业有限公司和海南国善实业有限公司各100%股权，作价27.27 亿元；转让琼海男爵海航投资开发有限公司100%股权，作价1.56 亿元；控股子公司长安航空转让陕西户县土地，作价0.92 亿元。

    若明年公司完成增发，仅用于归还银行贷款和补充流动资金，将摊薄2012 年业绩

    假设2012年初公司完成增发，我们预测公司2011～2013 年EPS 预测为0.93、0.75、0.88元，维持推荐评级。