3月30日，公司发布2011年年报。公司2011年实现营收262.73亿元，同比增21.04%；营业利润31.92亿元，同比增13.91%；归属上市公司股东净利润26.31亿元，同比降12.69%；EPS 0.64元，每10股派发红利1.2元（含税）。

    业绩预测与投资建议：从今年一季度经营数据看，航空业整体仍旧面临油价高涨风险和需求萎靡制约，尤其是货运业务和国际航线，还难以看到确定回暖信号。相对而言，公司客运业务和国内航线为主的布局将承受最小经营压力，尤其是公司提早布局西部地区航线，将成为有力业绩增长点。

    我们持续看好海航的主业经营能力。预计2012-14年EPS分别为0.64元、0.72和0.81元，对应动态PE分别为6.86倍、6.12倍和5.42倍。维持“推荐”评级。

    风险提示

    1、宏观经济下滑，需求增长低于预期；

    2、油价持续上涨；

    3、高铁冲击；

    4、突发性事件影响