事件：

    海南航空上半年实现收入138.91亿元、归属母公司股东净利润4.99亿元，同比增长20.1%、-25.0%，合EPS 0.12元/股，扣非后EPS为0.06元/股，同比下降40%，业绩表现优于三大航。

    盈利预测与估值

    我们预测公司2012~2014年全面摊薄EPS为0.41、0.50、0.59元，对应PE为10、8、7倍，维持增持评级。

    风险提示

    宏观经济不佳影响客货需求，油价大幅上扬，人民币汇率大幅波动，高铁分流，非公开增发摊薄业绩突发性战争、天灾、疾病和安全事故。