公司公布2011年年报。本期公司实现营业收入20.43亿元，同比增加15.13%，归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增加28.75%；实现每股收益0.38元。

    投资建议：

    借助大股东滨海控股干线建设和一级开发上实力（这有助于公司低成本获得二级开发项目），公司房地产业务业已形成沿干线区域开发中高端大盘的差异化竞争力。在集中力量保持天津老市区和滨海新区竞争优势同时，公司也通过大股东优势积极拓展外地城市（如呼和浩特、新乡、广西和东莞等城市）。2011年公司以较低价格取得地块5个，新增权益建面37万平。目前公司项目储备权益建面386万平，可满足未来三年开发。考虑到2012年公司计划结算收入23亿元，我们预计2012、2013年公司EPS分别是0.46和0.57元，对应RNAV是7.44元。截至4月18日，公司收盘于5.36元，对应2012年PE为11.68倍，2013年PE为9.41倍。我们以RNAV的80％，即5.96元为公司6个月的目标价，维持公司的"增持"评级。