估值与盈利预测

    我们预计公司新建5 万吨/年TDI 项目预计09 年下半年投产，新TDI 装置2009 年贡献较小的产量，预计09 年公司TDI 全年产能为3 万吨左右，考虑到09 年全年TDI 均价低于08 年，暂不考虑拟建设的10 万吨/年TDI 项目，尿素09 年、10 年产量均为56 万吨，毛利率稳定在合理水平。我们预测公司09 年、10 年、11 年EPS 分别为0.563 元、0.844 元、1.101 元，目前股价对应于09 年、10 年、11 年动态PE 为36.7、24.5 和18.8 左右，维持前期“谨慎推荐”评级。