新建的5万吨TDI试车成功：公司自筹资金建设的5万吨TDI于2009年8月31日生产出合格产品，目前装置运行稳定，负荷逐步提高。新建的5万吨投产后，公司的TDI产能从3万吨提高到8万吨，权益产能从1.5万吨提高到6.5万吨，产能的大幅增加为未来公司业绩的增长提供了保证。

    TDI行业进入旺季，价格持续攀升：7月份以来，TDI价格出现持续上涨，从22500元/吨上涨至目前的30000元/吨。巴斯夫9月的报价已经出台为30000元/吨，同时9月份TDI进入传统的旺季，因此9月份的价格有望维持在30000元/吨甚至更高。而且，国庆节和世博会对危险品运输的管制将成为价格推手。

    供应紧张的局面将持续：国内TDI企业陆续检修，供应不足。甘肃银光两条TDI生产线均处停产状态，原3万吨生产线扩产改建已基本完成，计划于本月中下旬开启试生产，另一2万吨生产线计划停产检修半月。沧州大化原有3万吨装置运行正常，库存量较少，该装置计划于本月中旬起停车两周进行常规检修。新建的5万吨运行一段时间也将进入检修整改阶段，09年新增的产量不会太大。上海联恒的16万吨TDI开工不好，负荷较低。因此，TDI供应紧张的局面将维持，我们判断随着TDI需求进入旺季，价格有望持续上涨。公司的产能扩张可谓恰逢其时。

    维持“买入－A”评级和目标价：我们保守假设2010年TDI的含税均价为30000元/吨，新建5万吨按照80％的开工率，产量是4万吨，原有3万吨TDI达产，考虑到再建6万吨DNT对成本降低的贡献，则2010年TDI贡献每股收益1.50元，同时考虑到2010年天然气涨价的可能，我们保守估计尿素业务每股收益0.20元，则2010年的每股收益为1.70元，维持“买入-A”评级，六个月目标价为33元。