事件

    华业资本(600240.CH/人民币9.95, 买入)公告:经公司财务部门初步测算,预计2015 年1 月1 日至2015 年12 月31 日实现归属于上市公司股东的净利润约在7.88 亿元至9.54 亿元之间,与上年同期相比增长90%到130%,去年同期归属于上市公司股东的净利润4.15 亿元。

    点评

    1、业绩预增90%-130%,高增长符合预期。公司2015 年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长90%-130%,对应2015 年每股收益为0.55 元到0.67 元,主要原因是:公司转让核心区北京华恒兴业房地产开发有限公司、北京华恒业房地产开发有限公司股权于2015 年达到收益确认条件,房屋销售收入平稳增长,同时公司新增医疗板块也对公司2015 年度业绩产生了积极影响。

    2、通州项目销售顺畅,助力战略转型。公司2015 年房地产项目实现签约金额42.08 亿元,同比减少1.3%;实现签约面积16.84 万平方米,同比减少12.77%,公司去年在售的北京东方玫瑰项目受益于通州地位提升,销售顺畅,其结算资源将充分保证公司未来转型期间的业绩过渡。

    3、医疗金融新年收单落地,短期规模或扩至80-100 亿。公司近期以自有资金9,139 万元认购瑞信资管计划劣后级份额,资管计划合计募集资金额度达9.2 亿元,杠杆比例达到1:10,标志着公司的医疗供应链金融业务在新年的收单落地。根据规划,公司1 季度将与金融机构合作成立规模总计80-100 亿元的金融产品,其中公司投资规模预计不超过20 亿元。随着医疗金融平台的搭建,公司收购三甲医院应收账款规模有望持续扩大,并利用资金杠杆放大投资回报。

    重申买入评级

    公司2015 年业绩高增长符合预期,而近期医疗供应链金融新年首单落地,未来有望继续利用医疗金融平台模式推进医院债权收购的进程。我们重申此前深度报告《医疗供应链金融独特标的,打造医疗全产业链》的观点,公司的医疗供应链金融业务空间巨大,短期内公司在重庆渝北区唯一三甲医院——重医三院开业在即,而远期持续并购布局医疗全产业链也看点十足,同时公司业绩具有较高安全垫,我们重申买入评级。